拆股浪潮席卷华尔街,美股牛市再迎助力?

近期以来,股票拆分再度成为了美国上市企业的一种时尚,而这种曾经被华尔街抛弃多年的实践东山再起是否合理,也成为了坊间热议的焦点。

上周,英伟达成为了过去一年以来第八家宣布拆股的标普500强企业,而此前这么做了的公司当中不乏大名鼎鼎的角色,比如大家耳熟能详的苹果和特斯拉等。根据彭博的数据,这么短的时间之内,这么多的标普500成分股拆股,上次出现类似情况还要追溯到六年之前。

拆股大潮再度兴起的背景是,美股在过去一年多时间当中上演了令人目眩的大涨势,罗素3000指数当中有近600只成分股的价格都超过了100美元。

于是乎,投资者当中那由来已久,却至今没有结果的争论也再度升温——拆股到底是促进股价进一步上涨的引擎,还是未来可能涨势的拖累?事实上,近年以来,伴随散户投资者交易的日益增加,以及所谓零股,即零星股票持有架构的出现,这一争论已经是暗流涌动。

“从纯数学角度看来,那种宣称拆股是好事的观点可以说是没有任何根据的。”JMPSecurities首席执行官莱曼(Mark Lehmann)解释道,“可是,对于处在特定价位的特定股票而言,拆股却又确实可以给人以一种视觉层面的不同感受,对于一部分投资大众而言,要改变的他们的这种想法也是很难的。”

其实,企业会选择拆股,最主要的动机是非常简单的——让每一股的价格变得低廉,让投资者更方便买进。英伟达的股价目前已经达到了大约650美元,从2019年年初算起翻了两番。该公司于是发表声明称要进行一分为四的拆股,旨在“让投资者和员工更容易持有股票”。

曾经,拆股被广泛视为牛市的一种典型特征,失去市场的广泛青睐其实只是不久前的事情。在2006年和2007年,即上一个美股大盘创下新高的周期,标普500强当中有47家选择了拆股,而其中三家,即英伟达、Paccar和Cummins,甚至连续拆分两次。可是到了2019年,全年也只有2家标普500强选择拆股。

BTIG首席股票和衍生产品策略师伊曼纽尔(Julian Emanuel)解释说,现在拆股的决定越来越难以做出,是因为交易平台发生了变化,简而言之就是免佣金券商兴起,以及零股机制出现。这些发展“很大程度上已经使得一只股票的价格高低变得不再相干了”。

Robinhood等券商现在都允许投资者只买进一只股票的一部分,比如说谷歌母公司Alphabet的A类股票,价格超过2300美元,而投资者只买1美元也是可以的。

历史数据显示,认为拆股有利于股票长期表现的说法是站不住脚的。比如,就标普500强股票的平均表现而言,在拆股发生之前的五年时间当中,拆股股票有四年的表现都是好于指数本身的,但是在拆股发生之后的五年时间当中,该股票的表现则有四年是不及基准指标的。

新一轮拆股潮的兴起也引起了市场的广泛猜测,很多投资者都觉得其他大科技公司也可能跟进,采取类似行动,比如股价已经达到四位数的亚马逊。在1998年至1999年间,亚马逊曾经连续三次拆股,但是在那之后,这种事情就再也没有发生过。电商巨头目前的股价已经超过3200美元,自最后一次拆股至今,历史涨幅超过了5000%。

且不说历史表现记录在发出怎样的信号,过去一年以来,散户投资者全线崛起,成为市场当中高度活跃的一支力量,这或许也是许多公司开始打起拆股算盘的一个重要原因。

彭博的数据显示,现在,美国散户交易者在市场上的交易总量排名,已经仅次于做市商和独立高频交易商。散户群体现在甚至已经超过了量化投资者群体、对冲基金,以及传统的多头玩家。

“大量投资现在都是由心理学因素驱动的。” Jensen InvestmentManagement投资组合经理人沃尔库什(Kevin Walkush)指出,“现在,散户投资者再也不必面对是否选择零股的考虑了,他们完全可以直接买进拆分后的股票。这就意味着,市场的大门正对散户日益敞开。”(费绿)

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发表于: 2021-06-02 02:53:10 PM
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